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许一览:资金持续趋紧 企债不容乐观

发布时间:2019-10-09 15:15:09

和讯特约

本周上交所市场小幅上行,周五上证国债收于129.41点,较上周微涨了0.06点,全周共成交了2.46亿元,成交量仍然处于低位。上交所企债市场窄幅整理,周五上证企债指数收于145.02点,较上周微涨了0.02点,共成交16.71亿元。从走势图上来看,近期市场资金面持续紧张,国债市场维持缩量上行走势,而企债市场反弹乏力。

资金面上,本周通过公开市场操作净投放资金250亿元,连续第七周实现净投放。不过,最近一段时间市场资金面持续紧张,市场利率维持高位,债券质押式7天品种利率维持在4%以上。下周一(9月5日)是商业银行将保证金存款纳入一般性存款计交存款准备金的时间,部分金融机构的流动性较为紧张,只能抛售债券以获得流动性,因此本周企债市场的走势较弱,特别是品种遭到了机构的大量抛售。考虑到保证金存款准备金的交存过程将持续到明年一季度,在这段时间内,只要在相关的时间节点附近,市场资金都有紧张的可能,这将在相当一段时间内制约着债市的走强。

基本面上,下周五国家将公布最新的宏观经济数据,市场普遍预计8月的CPI将出现回落,在6%左右。而且从调控的时滞来看,前期央行及上调的滞后效应在四季度将出现较大的效果了,或许CPI的拐点将在四季度出现。这样,未来央行加息或者上调存款准备金率的预期有所减弱。年内央行最多再加息一次,而存款准备金率上调的可能不大。

对债市来说,虽然市场走势很弱,企债市场的底部仍然看不到尽头,但是现在或许是黎明前最黑暗的时刻,债市的反转行情或会在明年上半年展开。最近的信用债和可转债遭到了中小机构的误杀,估值已经偏低,风险也基本释放,未来或将成为反转行情的领头羊。不过,考虑到目前企债市场仍然处于筑底过程,投资者应谨慎操作,低价吸筹,进行中长线投资。(作者单位:交行上海市分行)

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